郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
06/06/2025 08:42
中美貿易談判有進展，恒指有望挑戰24200點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四先升後跌，中美元首通電，有利市場氣氛，其後科技股出現回吐，拖累大市由升轉跌，三大指數均錄得跌幅收市。美元持續弱勢，美國十年期債息回升至4.39厘水平，金價表現向好，油價反覆偏軟。港股預託證券大致靠穩，預料大市早段變動不大。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.2%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股表現持續強勢，指數高見23,900點水平，並以接近全日高位收市，大市成交保持活躍。市場氣氛持續向好，中美貿易談判有進展，預料指數有望挑戰24,200點阻力，下方支持在23,200點附近。
蔚來(09866)日前公布第一季業績，收入總額120.3億元人民幣，按年增加21.5%，按季下降38.9%。歸屬股東淨虧損68.91億元人民幣，上年同期及上季分別錄得52.58億及71.32億元人民幣。經調整淨虧損為62.7億元人民幣，去年同期經調整淨虧損49.0億元人民幣。其中，汽車銷售額99.39億元人民幣，按年增加18.6%，按季則下降43.1%，主要受季節因素影響，交付量下降。汽車毛利率10.2%，較上年同期上升1個百分點，是由於單位物料成本下降，惟相較上季度的13.1%有所下降，主要是產量下降導致單位製造成本增加。第一季汽車交付量42,094輛，按年增長40.1%，按季下降42.1%。展望第二季度，預期汽車交付量介乎72,000至75,000輛，按年增加25.5%至30.7%；收入總額介乎195.13億至200.68億元人民幣，按年增加11.8%至15.0%。蔚來的虧損未見明顯收窄，現金淨流出情況明顯，公司採取多項節流行動，但關鍵仍在銷量能否推升，目前不確定性仍高，預料股價後市波動性大。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
05/06/2025 08:51
市場氣氛續向好，大市有望再挑戰24000點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三個別發展，科技股表現向好，帶動標普500指數及納指走勢向上，三大指數收市升跌不一。美元表現向下，美國十年期債息回落至4.35厘水平，金價高位上落，油價走勢平穩。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日造好，滬綜指高開高走，收市上升0.4%，滬深兩市成交額保持萬億元水平。港股表現向上，指數低開後很快便掉頭向上，高見23,700點水平，尾市升幅略為回順，整體成交保持活躍。市場氣氛繼續向好，個別主題板塊熱炒，大市有望再度挑戰24,000點阻力，下方支持在23,000點水平。
同程旅行(00780)首季營業額43.77億元人民幣，上升13.2%。經調整EBITDA增加41.3%至11.59億元人民幣，經調整EBITDA利潤率增加5.3個百分點至26.5%。經調整溢利淨額增加41.1%至7.88億元人民幣，經調整淨利潤率增加3.6個百分點至18%。集團首季平均月付費用戶按年增加9.2%至4,650萬人，創下歷史新高。截至3月底，年付費用戶增長7.8%至2.47億人，12個月累計服務人次增長7.3%至19.6億。首季核心線上旅遊平台業務收入增加18.4%至37.92億元人民幣。運輸票務服務收入增加15.2%至20億元人民幣，國際機票銷售量增長率超過40%。住宿預訂服務收入增加23.3%至11.9億元人民幣，國際酒店間夜量增長率超過50%。其他收入增加20%至6.03億元人民幣。中國旅遊業增長前景樂觀，同程旅行將繼續深耕大眾旅遊市場，並積極佈局人工智慧領域，同時尋求戰略性投資機會，以推動增長。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
04/06/2025 09:03
市場氣氛改善，恒指有望企穩23000點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二表現向好，美國就業數據表現穩健，三大指數均錄得升幅收市。美元低位回穩，美國十年期債息回升至4.45厘水平，金價高位徘徊，油價亦有所反彈。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升0.4%，滬深兩市成交額維持萬億元水平。港股昨日造好，指數重上多條移動平均線水平，北水重臨下大市成交亦增加至2,000億元水平。整體市場氣氛改善，指數有望企穩23,000點水平，上方阻力在23,800點附近。
國家統計局公布5月份製造業採購經理指數(PMI)為49.5，按月上升0.5個百分點，處於收縮區間，表現符合市場預期。以企業規模區分，5月份大型企業的PMI為50.7，按月上升1.5個百分點，高於景氣榮枯線；中型企業PMI為47.5，按月下降1.3個百分點；小型企業PMI報49.3，按月上揚0.6個百分點，中型及小型企業PMI都低於景氣榮枯線。分類指數方面，生產指數為50.7，按月上升0.9個百分點，反映製造業企業生產活動有所加快；新訂單指數報49.8，按月升0.6個百分點，顯示製造業市場需求景氣度回升；不過，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數都低於景氣榮枯線。數據亦顯示，高技術製造業延續擴張，進出口指數均回升，以重點行業區分，高技術製造業PMI為50.9，連續四個月保持在擴張區間，維持較好發展態勢；裝備製造業和消費品行業PMI分別為51.2和50.2，按月上升1.6及0.8個百分點；5月份新出口訂單指數和進口指數分別為47.5與47.1，按月提升2.8及3.7個百分點，調查中部分涉美企業反映外貿訂單加速重啟，進出口情況有所改善。市場預期亦見改善；5月份製造業生產經營活動預期指數報52.5，按月提高0.4個百分點，製造業企業對近期市場發展信心總體保持樂觀。國統局表示，景氣水平改善，是受到企業生產加快、大型企業PMI升至臨界點以上、高技術製造業延續擴張、進出口指數均有回升，以及市場預期改善等因素影響。市場觀望後續多項因素變化，如貿易談判進展、內地政策消息等，預期前景不確定性仍大，導致市場情緒出現轉向。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
03/06/2025 08:59
觀望中美貿易談判進展，料恒指續於22800至23800點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一先跌後回升，中美貿易關係再度緊張，加上美國製造業數據欠佳，拖低大市早段表現，其後白宮表示總統特朗普本週稍後或與國家主席習近平通電，刺激大市由低位回升，三大指數均錄得溫和升幅收市。美元走勢向下，美國十年期債息回升至4.44厘水平，金價繼續向好，油價表現亦向上。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日假期休市，港股表現先跌後回穩，內地製造業PMI優於預期，未有帶動大市表現。市場關注中美貿易戰發展，大市早段一度跌幅超過600點，其後低位回穩，23,000點關口失而復得。北水暫停下，整體成交明顯減少。投資者觀望中美貿易談判進展，市況傾向個別發展，預料指數繼續於22,800至23,800點水平上落。
小米集團(01810)日前公布首季業績，期內股東應佔盈利109.24億元人民幣，按年增長1.61倍。期內，經調整淨利潤106.76億元人民幣，按年增長64.5%。收入1,112.93億元人民幣，按年升47.4%。業務分部來看，「手機×AIoT」分部收入為927億元人民幣，按年增長22.8%，毛利率為22.8%，按年提升0.5個百分點。智能手機業務收入506億元人民幣，增長8.9%，毛利率12.4%。平均銷售單價為1,211元人民幣，創歷史新高，按年增長5.8%。全球智能手機出貨量4,180萬台，按年增長3%，持續七個季度實現按年增長。IoT與生活消費產品業務收入和毛利率再創歷史新高，收入為323億元人民幣，按年增長58.7%，毛利率達到25.2%，按年提升5.4個百分點。互聯網服務業務收入91億元人民幣，增長12.8%。毛利率76.9%，按年提升2.7個百分點。智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為186億元人民幣，其中，智能電動汽車收入181億元人民幣。該業務分部毛利率為23.2%，分部經營虧損為5億元人民幣。第一季度，Xiaomi SU7系列交付新車75,869輛。同時集團將擴充產能，目前Xiaomi SU7系列累計交付量超25.8萬台。小米第一季業績維持強勁， AIoT和電動車板塊持續帶來驚喜，並推動業績增長。增長趨勢持續強勁，後市展望樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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02/06/2025 08:48
貿易談判缺乏進展，料恒指續考驗23000點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五反覆造好，美國最新消費及通脹數據優於預期，但美國總統特朗普表示中方違反貿易協議，令貿易談判前景不明，拖累大市一度下挫，其後低位回升，三大指數收市升跌不一。美元走勢向好，美國十年期債息下滑至4.39厘水平，金價表現向下，油價走勢亦受壓。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市上週五表現向下，滬綜指低開低走，收市下跌0.5%，滬深兩市成交額保持萬億元水平。港股上週五跟隨外圍回落，指數低見23,100點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交保持活躍。科技股普遍受壓，拖低大市表現。貿易談判缺乏進展，預料指數繼續考驗23,000點支持，上方阻力在23,800點附近。
雅各臣科研製藥(02633)為香港領先的醫藥公司，提供一系列的基礎藥品及專科藥物，擁有垂直整合的業務，包括產品研發、生產、分銷、銷售及物流。集團在私營及公營領域，具有最廣泛的銷售及分銷的市場覆蓋，並積極向策略性選擇的亞洲市場伸延擴展。集團於香港設有多間非專利藥生產設施，並在各種治療藥物類別中擁有廣泛及不斷擴展的產品組合。集團也有兩間獲GMP認證的中藥生產設施在香港運作。雅各臣積極投資於商業基礎建設，並管理倉庫、物流、監管、品質，以至銷售及市場行銷的業務。公司日前發盈喜，預期截至3月底止全年股東應佔溢利按年增加超過10%，公司2024年度同期股東應佔溢利2.67億元。另外，雅各臣預期，錄得來自持續經營業務的溢利按年增加超過40%，因專科藥物及整體非專利藥業務業績理想，以及新獲授權產品和新產品強勁推出所帶來的收益貢獻。生產設施經營槓桿的提升以及因有效成本控制措施而節省的相應開支，亦推動相關增長。預料公司業績繼續維持穩定增長，派息亦有望逐步增加，前景展望仍然樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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30/05/2025 09:03
憧憬關稅措施暫緩，料恒指續徘徊23000至23800點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四反覆上升，對等關稅政策受法院阻止，加上科企業績表現理想，利好市場氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元先升後回，美國十年期債息回落至4.42厘水平，金價表現反覆向好，油價則走勢受壓。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.9%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股昨日表現向上，指數低開後很快便止跌回升，高見23,600點水平，大市成交亦略為增加。市場憧憬關稅措施暫緩，個別主題板塊亦有炒作，預料指數繼續於23,000至23,800點水平徘徊。
美團(03690)日前公布首季業績，期內收入865.6億元人民幣，按年增長18.1%。經調整溢利109.5億元人民幣，按年上升46.2%。核心本地商業分部的收入按年增長17.8%至643億元人民幣。經營溢利增長39.1%至135億元人民幣，而經營利潤率提升3.2個百分點至21.0%。第一季餐飲外賣業務維持健康增長。通過精細化的運營策略，進一步提升了用戶黏性及購買頻次，尤其是中高頻用戶。公司已宣布將在未來三年投入1,000億元人民幣，推動行業高質量發展。展望未來，公司將繼續支持商家實現業務增長和穿越行業周期，並為消費者提供豐富多樣的優質產品。新業務分部收入按年增長19.2%至222億元人民幣。經營虧損按年收窄17.5%至23億元人民幣，經營虧損率改善4.6個百分點至10.2%。在食雜零售及軟硬件服務方面，進一步優化運營，實現了亮眼的按年效率提升。公司已為7個試點省份的全部騎手提供了超過15億元人民幣的職業傷害保障，並計劃在今年將職業傷害保障推廣到更多省市，並在明年年底前推廣至全國。今年4月，公司啟動了新的騎手養老保險試點計劃，並將逐步推廣至全國。對於近期中國外賣及即時零售領域的行業競爭升級，美團表示目前行業非理性的補貼競爭在長遠來看是不可持續的；從財務角度看，鑑於競爭加劇，預計短期將出現業績波動。由於近日關於平台經濟再有新政策出台，加上行業競爭加劇導致短線業績不穩，預料美團股價近期將受壓。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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29/05/2025 08:52
繼續觀望外圍消息，恒指或考驗23000點支持
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三走勢向下，聯儲局最新會議紀錄顯示經濟增長及通脹前景不明，大市反覆受壓，三大指數均錄得跌幅收市。美元低位反彈，美國十年期債息回升至4.47厘水平，金價表現偏軟，油價變動不大。港股預託證券大致向下，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日偏軟，滬綜指窄幅上落，收市跌不足1點，滬深兩市成交額維持萬億元水平。港股走勢反覆偏軟，指數低見23,100點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交亦有所減少。投資者繼續觀望外圍消息，季度業績接近尾聲，市場暫未有突破發展，預料指數或考驗23,000點支持，上方阻力在23,800點水平。
名創優品(09896)日前公布季度業績，期內盈利下跌28.5%至4.16億元人民幣；經調整淨利潤5.87億元人民幣，下滑4.8%；期內收入44.27億元人民幣，上升18.9%，主要受到平均分店數量增長所帶動。期內毛利增長21.1%至19.58億元人民幣，毛利率為44.2%，增加0.8個百分點，主要受惠於名創優品品牌海外市場貢獻的收入增加，以及收入組合轉向盈利能力更高的產品，加上TOP TOY的毛利率亦有所提升。名創優品品牌方面，收入增加16.5%至40.86億元人民幣，其中內地收入增長9.1%，海外市場收入增長30.3%，主因海外平均分店數量增加24.6%；海外收入佔品牌收入39%，2024年同期則為34.8%；TOP TOY品牌收入急漲58.9%至3.4億元人民幣。截至3月底，集團層面的分店總數為7,768間，按年淨新開978間，當中內地分店淨新開241間至4,275間，海外分店有3,213間，淨新開617間；至於TOP TOY分店數量為280間，淨新開120間。期內，名創優品在內地的同店銷售降幅收窄為中個位數；公司通過穩步推進加強產品結構和戰略性分店網絡改善，有信心實現可持續、高品質的增長，公司亦正與海外合作夥伴建立更全面的合作，以增強協同效應，升級分店模式，提高營運效率，釋放開店空間的潛力。名創優品首季業績低於預期，市場觀望內地同店銷售能否持續改善，海外擴張步伐會否繼續拖累業績，預料股價將於低位徘徊，等待下一期業績消息。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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